Рассчитываем, что доллар завершит неделю в диапазоне 95-97 руб.  – Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

Четверг курсы ключевых валют завершили заметным снижением, отступив на уровни конца сентября: доллар достиг отметки 97,42 руб., юань откатился к 13,3 руб. Валютный рынок утром активно отыгрывал решение о введении обязательной продажи валютной выручки рядом крупных экспортеров, способное в скором времени привести к увеличению предложения и укрепить позиции рубля. Однако в дальнейшем курсы валют перешли к плавному повышению – пока навес спроса над предложением валюты по-прежнему сохраняется. Кроме того, резкая утренняя переоценка доллара и юаня "вниз" локально создала возможности для краткосрочных игроков сыграть в "отскок". Локально поддержало спекулятивный спрос и отсутствие дополнительных подробностей принятого решения, в частности, списка компаний, продажи валюты которых будут регулироваться, и нормативных уровней и сроков продажи.

Объемы торгов вчера, что вполне естественно, также выросли - парой доллар-рубль с поставкой "завтра" наторговали на 1,5 млрд долл., это максимум с 14 сентября. Объемы торгов в юане выросли до максимумов с середины августа, периода повышенной волатильности, обусловленной резким повышением ключевой ставки и первых проявлений озабоченности властей ситуацией с курсом рубля.  

Сегодня доллар умеренно подрастает, пытаясь на малоликвидном утреннем рынке инерционно вернуться к отметке 98 руб. Мы склонны ждать некоторого снижения волатильности на валютном рынке в последний день недели и возобновления отката американской валюты, ввиду превалирующих рисков укрепления рубля, с переходом в нижнюю часть нашего текущего целевого диапазона 95-98,5 руб.

Утренний комментарий по фондовому рынку – Алексей Головинов, главный аналитик ПСБ

Индекс МосБиржи в четверг полностью восстановил все потери предыдущего дня, завершив торги вблизи отметки 3175 пунктов. Наши вчерашние опасения не реализовались, инвесторы вернулись к покупкам. На рынке наблюдалась смешанная динамика, примечательно, что голубые фишки в целом показали уверенный рост. Гораздо лучше рынка вновь были акции ЛУКОЙЛа, которые поднялись выше отметки 7000 рублей. Вблизи локальных пиков завершили торги бумаги Газпрома, приблизившись к 170 руб.  Несмотря на заметное укрепление рубля, хорошо показали себя бумаги из сегмента горной добычи и металлургии. Лидерами сегмента в очередной раз стали акции Мечела. На фоне продолжающегося восстановления цен на золото неплохой рост показали бумаги золотодобытчиков. А вот бумаги НЛМК оказались в списке аутсайдеров. За четыре последние сессии они потеряли более 6%, уйдя ниже 50-дневной средней. Порадовали инвесторов бумаги из внутренних секторов. Акции Сбербанка опередили рынок, приблизившись к 165 руб. Переписали годовые максимумы бумаги МосБиржи. Заметно прибавили также акции TCS Group и АФК Система. Среди бумаг потребсектора отметим подорожавшие почти на 5% расписки Русагро. Спросом пользовались также акции INARCTICA на фоне новостей об их включении в первый котировальный список МосБиржи.

Ожидаем, что индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 3150-3200 пунктов. Результаты вчерашних торгов настраивают на дальнейший рост российского рынка. Некоторые опасения вызывают довольно небольшие объёмы торгов, вчера они составили 68,8 млрд руб., что в целом соответствует среднему значению с начала осени. Инвесторы готовы выкупать просевшие бумаги, но о формировании новой волны роста говорить пока не приходится. На рынке остаются опасения, связанные с возможным повышением ставки на ближайшем заседании ЦБ и дальнейшим укреплением рубля.

Потенциал снижения доходности длинных ОФЗ пока сохраняется – Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ

Котировки ОФЗ вчера продолжили отыгрывать укрепление рубля на введении обязательной продажи валютной выручки для ряда крупнейших экспортеров – кривая по итогам торгов снизилась на 8-9 б.п. по всей длине (12,32% - 3 года, 12,03% - 10 лет).

До конца месяца потенциал укрепления рубля на налоговом периоде сохраняется – ожидаем снижения доходности 10-летних ОФЗ еще на 10-15 б.п. (под уровень 12% годовых).

При этом доходность коротких бумаг пока не учитывает высоко вероятное повышение ключевой ставки в октябре (ждем +100 б.п. до конца года), в результате чего инверсия кривой госбумаг увеличится. Так, в сентябре рост цен существенно ускорился (0,87 м/м, против 0,28% м/м в августе) и обновил максимумы с января текущего года. Наш прогноз инфляции на конец года повышен (с 6,4% г/г до 7% г/г).

Несмотря на улучшение рыночной конъюнктуры для длинных классических ОФЗ, пока не рекомендуем менять диспозицию в портфеле с превалирующей долей флоутеров, так как цикл повышения ключевой ставки пока не завершен.