По-прежнему склонны ждать ухода курса доллара к 90 руб. – Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

В четверг рубль взял паузу в укреплении к ключевым валютам: доллар вернулся к 94 руб., евро - к 99,6 руб., а юань - к 12,78 руб. Объемы торгов на валютном рынке остаются высокими, причем отмечаем всплеск оборотов в паре юань-рубль с поставкой "завтра", - парой наторговали почти на 16,5 млрд юаней, это максимум с июля.   Повышенная торговая активность при пусть и небольшом откате рубля сигнализирует о повышении спекулятивного спроса, что мы связываем с дальнейшим ухудшением внешнего фона и безыдейностью рынка нефти. А также отсутствием четкого консенсуса в отношении итогов сегодняшнего заседания Центрального Банка по ключевой ставке.

Сегодня утром курсы доллара и юаня пытаются продолжить сдержанно восстанавливать свои позиции, торгуются чуть выше 94 руб. и 12,8 руб. соответственно. Мы полагаем, что перед ключевым событием дня, заседанием Центрального Банка, волатильность на валютном рынке несколько снизится. В базовом сценарии ждем, что ЦБ повысит с ключевую ставку на 100 б.п. и сохранит жесткую риторику, что окажет поддержку рублю во второй половине дня. И, наряду с факторами налогового периода и репатриации валютной выручки, будет способствовать возобновлению снижения доллара в направлении 90 руб. Целевым диапазоном по доллару на сегодня видим 90-94,5 руб.

Индекс МосБиржи может завершить неделю под отметкой 3200 пунктов в случае сохранения жесткой риторики ЦБ по итогам заседания – Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

Вчера рынком завладели коррекционные настроения: индекс МосБиржи потерял 1,6% и отступил по окончанию вечерней сессии к отметке 3218 пунктам, так и не сумев обновить максимумы года. Торговая активность выросла и заметно превысила средненедельные уровни. Поводом для волны фиксации прибыли выступило объявление Советом директоров ЛУКОЙЛА рекомендаций по промежуточным дивидендам (447 руб. на акцию), оказавшихся существенно меньше, чем предполагали мы (570 руб.) и консенсус Интерфакса, основываясь на представленных компанией отдельных показателях финотчетности по МСФО. Новость несколько затуманивает дивидендные перспективы компании. И способна выступить, наряду с сегодняшним повышением ключевой ставки и ухудшающимся внешним фоном, конъюнктурным триггером для развития долгожданной коррекции, базовой технической целью которой мы видим район 3000 пунктов по индексу МосБиржи. Впрочем, мы по-прежнему верим в крепость бизнеса и привлекательность инвестиционного профиля ЛУКОЙЛА. Ждем, что доходы и дивиденды за 2 полугодие могут быть, благодаря подорожавшей нефти и слабому рублю, примерно в полтора раза выше. И рассчитываем, что компания в дальнейшем подтвердит наши ожидания хорошими финансовыми показателям, пока оцениваем откат котировок как носящий конъюнктурный характер.

Сами акции ЛУКОЙЛА вчера потеряли на новости 2,8%, во всех секторах доминировали продавцы. Однако волна фиксации прибыли в большей степени затронула не «весовые» бумаги экспортеров, а внутренние сектора и в первую очередь отдельные хорошо поднявшиеся в последние дни истории, такие как акции Мечела (-4,1%), вышедшие в лидеры по объемам торгов, Русагро (-6,2%), ЛСР (-3,7%) и ряд ликвидных бумаг электроэнергетики (ОГК-2, ТГК-1, Русгидро, Интер РАО), упавших на 2,8-3,4%. В акциях банков наиболее сильно просели менее идейные акции ВТБ (-3,2%), показавшего чистую прибыль по МСФО за 9 месяцев на уровне 376 млрд руб., чуть хуже ожиданий.

Среди редких бумаг, завершивших вчерашние торги ростом - НЛМК, МосБиржа, Башнефть, а также сильно смотрящиеся ЭЛ5-Энерго.

Сегодня в первой половине дня не исключаем попыток инвесторов частично откупить рынок после весьма эмоциональной просадки. Поддержку вполне могут оказать восстаналивающиеся нефтяные котировки и отскок мировых рынков на фоне визита главы МИД КНР в США. Ключевым событием, способным определить динамику рынка во второй половине дня, выступит заседание Банка России, в первую очередь риторика регулятора в отношении дальнейшего движения ставки. Мы опасаемся сохранения жесткой риторики, что может привести к возобновлению фиксации прибыли на рынке акций и уходу индекса МосБиржи «под» отметку 3200 пунктов. Целевым диапазоном по индексу на сегодня видим 3180-3240 пунктов.

Привлекательность флоатеров сохранится после решения ЦБ по ставке – Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ

В преддверии заседания Банка России доходности ОФЗ меняются слабо (в пределе 1-2 б.п.) – инвесторы ждут решения регулятора, а также его оценку текущих проинфляционных рисков и сигнал относительно дальнейших действий.

Долгожданное решение по обязательной продаже валютной выручки стабилизировало рубль, в результате чего более жестких действий регулятора, вероятно, не потребуется – ожидаем повышение ставки на 100 б.п. (до 14%).

Доходности ОФЗ по всей длине кривой на уровне 12,3-12,45% годовых указывают на ожидания рынка по переходу к снижению ставки в начале 2024 г. Ввиду сохраняющейся неопределенности ЦБ, вероятно, сохранит сигнал, что будет готов повысить ставку еще при необходимости или сделает упор на сохранение жесткой ДКП продолжительное время. В базовом сценарии ожидаем сохранение ставки на уровне 14% до середины следующего года.

В результате, при сохранении жесткого сигнала доходности коротких госбумаг могут оказаться под давление. В длинных ОФЗ значительного потенциала снижения доходности мы также не видим – высоки риски неопределенности, а также необходимость в привлечении Минфином средств через ОФЗ (по 1 трлн руб. в квартал). Считаем целесообразным сохранить большую часть портфеля в корпоративных флоатерах; в случае укрепления рубля в диапазон 85-90 руб./долл. становится вновь интересна покупка замещающих облигаций.