Сегодня давление на рубль может инерционно сохраниться - Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

В пятницу рубль заметно ослаб, продолжая отыгрывать сохранение выраженного давления на рынке нефти, где Brent упал к 78 долл./барр. Попытки доллара отыграть потери к ведущим мировым валютам также оказали поддержку спросу на валюту. В результате пара доллар-рубль прибавила за день около 1 руб. и вернулась выше 90 руб., а юань-рубль - выше 12,6 руб. Учитывая сокращение торговой активности в парах с юанем, предложение со стороны экспортеров несколько снизилось, в то время как спрос на евро и доллар остался устойчивым. Текущее повышение курсов валют выглядит пока, на наш взгляд, коррекционным отскоком после сильного направленного понижательного движения октября-ноября. И, в отсутствие дальнейшего ухудшения ситуации на рынке нефти, способного ограничить поступления валютной выручки от экспортеров, его потенциал выглядит небольшим. Сдерживать ослабление рубля будет и приближение заседание Банка России 15 декабря, на котором регулятор может вновь поднять ключевую ставку.

Сегодня утром доллар инерционно пытается развить рост, торгуется у 90,6 руб. Считаем, что и сегодня валютный рынок останется заложником внешнего фона, в первую очередь, конъюнктуры нефтяного рынка и активности экспортеров, - последняя локально может остаться невысокой. Целевым на начало недели видим диапазон 90-92 руб.

Возврат американской валюты в диапазон 85-90 руб. до конца года остается нашим базовым сценарием. По-прежнему с оптимизмом смотрим на рынок нефти, считая текущую просадку как носящую временный характер. Рассчитываем на устойчивость предложения валюты со стороны экспортеров при сдержанности спроса на валюту со стороны импортеров в условиях высоких ставок, а также на ограниченность оттока капитала.  По-прежнему не исключаем, в случае заметного улучшения ситуации на рынке нефти, приближения рубля к расчетному равновесному уровню (по нашим оценкам, сейчас около 85 руб. за доллар).

Утренний комментарий по фондовому рынку – Алексей Головинов, главный аналитик ПСБ

Индекс МосБиржи в пятницу продолжил снижаться, завершив торги на минимальной отметке с начала октября. Объёмы торгов резко сократились, оказавшись почти на четверть ниже среднего значения за неделю, составив в итоге 49,1 млрд руб. Риски дальнейшего повышения ставки ЦБ РФ, падение цен на нефть и отсутствие факторов, которые бы могли вернуть индекс к росту, полностью нивелировали ослабление рубля. Большинство акций понесли ощутимые потери, лишь бумаги нефтегазового и металлургического секторов удержали индекс МосБиржи от более глубокой просадки. На фоне приближения дивидендной отсечки лучше рынка были бумаги ЛУКОЙЛа, сравнительно неплохо выглядели также акции Газпрома и сталелитейщиков. Несмотря на общерыночный пессимизм смогли подрасти акции золотодобытчиков. Цены на золото продолжают расти на ожиданиях завершения цикла повышения ставки ФРС. Что касается бумаг Сбербанка, то они всё же смогли удержаться в диапазоне 272-274 рублей. Однако видя динамику акции в последние дни, вполне вероятно, что и этот уровень поддержки может быть пройден уже сегодня, что увеличивает вероятность увидеть бумаги компании ниже отметки 270 рублей. Сильно просели акции ИТ-компаний, в особенности бумаги Яндекса. В пятницу они потеряли более 4% без каких-либо значимых новостей. Явно хуже рынка была акции транспортных компаний. Если в случае с бумагами НМТП и ДВМП, это не стало чем-то особенным, они снижаются уже продолжительное время, то столь сильное падение акций Совкомфлота стало неожиданностью, учитывая высокую дивидендную доходность и стабильное финансовое положение. При этом объёмы торгов существенно не выросли.

По нашим оценкам, индекс МосБиржи будет сегодня двигаться в диапазоне 3100-3150 пунктов. Вполне вероятно, что российский рынок предпримет попытки подрасти, однако учитывая падение нефтяных цен сегодня утром, крайне маловероятно, что по итогам дня индекс окажется в плюсе. На фоне сильного роста цен на золото и общую безыдейность, в качестве идей для покупки стоит рассматривать лишь бумаги золотодобытчиков.

Рост доходностей ОФЗ на этой неделе продолжится – Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ

По итогам недели кривая ОФЗ подросла на 4-7 б.п. При этом основное движение наблюдалось в четверг-пятницу после завершения налогового периода и возврата рубля к уровню 90 руб./долл. Дополнительным негативным фактором для госбумаг остаются данные по недельной инфляции, которые указывают на дальнейшее ускорение роста цен. В целом, с приближением заседания Банка России 15 декабря опасения инвесторов относительно дополнительного повышения ключевой ставки начинают нарастать, что сказывается на снижении спроса на ОФЗ с фиксированным купоном.

На текущей неделе при отсутствии поддержки со стороны рубля давление на котировки классических госбумаг сохранится, а спрос на аукционе Минфина, вероятно, снизится. Также на текущей неделе не исключаем заявлений представителей ЦБ в преддверии заседания 15 декабря и «недели тишины» со следующего понедельника.

На фоне роста рисков повышения ставки в декабре стратегия сохранения доли флоатеров в портфеле более 50% себя оправдывает – корпоративные выпуски на горизонте 4-5 месяцев обеспечат доходность 16%-17% (при повышении ставки доходность еще вырастит). Наращивание доли корпоративных бумаг с фиксированной ставок в расчете на ослабление ДКП в 2024 году, на наш взгляд, лучше отложить до итогов заседания ЦБ.