Сценарий отката юаня как минимум к отметке 11,5 руб. к налоговым выплатам остается базовым – Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

В пятницу курс юаня умеренно снизился под давлением всплесков предложения в середине дня, откатившись к отметке 11,97 руб., уровню недельной давности. Неспособность основных валют подрасти отражает по-прежнему слабый спрос, сдерживаемый неразрешенной проблемой с прохождением трансграничных платежей, и, как следствие, инфраструктурными рисками, - опасениями по прекращению биржевых торгов юанями. В ближайшее время ждать какие-то улучшений на стороне спроса пока не приходится. По нашим оценкам, учитывая активизацию предложения со стороны экспортеров, естественную в условиях приближения налоговых выплат (29 июля), рубль на этой неделе будет тяготеть к укреплению к юаню, ближайшей целью которого видится отметка 11,5 руб., район минимумов конца июня.

Целевым диапазоном на начало недели по курсу юаня видим диапазон 11,7-11,9 руб.

Волатильность на рынке ОФЗ снизится с приближением заседания ЦБ – Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ

Рынок ОФЗ по итогам недели закрылся небольшим снижением котировок - индекс RGBI, обновив годовые минимумы в середине недели отыграл большую часть потерь в четверг и пятницу. В результате основная повышательная коррекция наблюдалась в коротких госбумагах (доходность 2-летних ОФЗ за неделю снизилась на 28 б.п. – до 16,76% годовых) – рыночные ожидания пока не предполагают повышения ключевой ставки выше 18% при начале цикла ослабления ДКП в 2025 г. Всплеск оптимизма на рынке может быть связан с замедлением недельной инфляции, опубликованной накануне (инфляция в РФ с 9 по 15 июля составила 0,11% после 0,27% неделей ранее). Однако длинный конец кривой, напротив, вырос – доходность десятилетки прибавила 15 б.п. (15,67% годовых), что говорит об ожиданиях более продолжительной нормализации политики регулятора.

На этой неделе накануне заседания Банка России ожидаем снижения волатильности котировок госбумаг. Дальнейшее замедление недельной инфляции может поддержать оптимизм на рынке ОФЗ. Однако рекомендуем дождаться итогов заседания – сигнал регулятора, вероятно, определит дальнейший тренд на рынке ОФЗ на ближайшие 1,5 месяца.