Мы считаем, что золото в 2018 году будет торговаться в коридоре 1 200- 1300 $/унц. В целом это свидетельствует о том, что стагнация в золоте длится уже пятый год. Причина, на наш взгляд, будет связана с политикой ФРС. Регулятор продолжит повышать ставки в следующем году (ожидается 2-3 повышения), а это негативный сигнал для металла.

В отсутствии заметного потенциала для роста цен на золото мы рекомендуем инвесторам «торговать» волатильностью. Т.е. в рамках обозначенного нами коридора в 1 200 – 1 300 $/унц., покупать золото на нижних границах коридора и продавать - на верхних.

Текущая ситуация на рынке золота

С начала 2017 года цена на золото выросла на 11,2% (на 1.12.2017), но если рассматривать котировки в терминах среднего, то металл относительно уровня 2016 года существенного изменения не продемонстрировал (изменение в пределах 0,5-1%).

Отсутствие значимого роста цен на золото мы связываем с монетарными факторами. После того, как ФРС США взял курс на повышение ставок, интерес инвесторов к такому активу как золото снизился. Связано это с нахождением в положительной зоне реальных ставок в США.

Не в пользу роста цен на золото и баланс спроса/предложения на металл. С 2014 года наблюдается профицит его предложения и в 2017 году он может увеличиться по сравнению с 2016 годом почти в два раза (до 360-380 т). В целом, мы наблюдаем в этом году сокращение как предложения, так и спроса, но первое снижается меньшими темпами, чем второе.

Со стороны спроса на золото картина выглядит следующим образом. На фоне отсутствия значимого роста цен на металл наблюдается рост физического спроса. В первую очередь ювелирной промышленности (+5,9% 9 мес. 17 к 9 мес. 16), а также покупателей монет и слитков (+13%). На 6,8% увеличили закупки мировые ЦБ, но это в основном за счет действий российского регулятора, который активно покупает металл, пополняя резервы.

В то же время инвестиционный спрос со стороны ETF слабый, по сравнению с 2016 годом они сократили покупки почти в 4 раза.

Данный фактор стал определяющим для спроса и образования профицита. Надо отметить, что действия инвесторов в ETF последние несколько лет являются определяющим для баланса спроса/предложения и в 2017 году они крайне пассивны. Суммарный объем золота в ETF относительно 2016 года почти не изменился.

Прогноз цен на золото и рекомендации

Мы считаем, что цены на золото в 2018 году будут торговаться в коридоре 1 200- 1300 $/унц. В целом это свидетельствует о том, что стагнация в золоте длится уже пятый год. Причина, на наш взгляд, будет связана с политикой ФРС. Регулятор продолжит повышать ставки в следующем году (ожидается 2-3 повышения), а это негативный сигнал для металла. Причем более важным моментом для золота является то, что в ходе повышения ставок в США реальные ставки будут оставаться положительными. В тоже время мы не исключаем, что золото может выходить из нашего коридора, реагируя, например, на геополитические риски, предсказать которые достаточно сложно.

В отсутствие заметного потенциала для роста цен на золото мы рекомендуем инвесторам «торговать» волатильностью. Т.е. в рамках обозначенного нами коридора в 1 200 – 1 300 $/унц., покупать золото на нижних границах коридора и продавать - на верхних.

2017 ПАО «Промсвязьбанк». Все права защищены.

Настоящий информационно-аналитический обзор предоставляется исключительно в информационных целях. Содержащаяся в настоящем обзоре информация и выводы были получены и основаны на источниках, которые ПАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными. Однако, ПАО «Промсвязьбанк» не дает никаких гарантий и не предоставляет никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная. Выводы и заявления, сделанные в настоящем обзоре, являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов. ПАО «Промсвязьбанк» не берет на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем обзоре, или исправлять неточности, и оставляет за собой право пересмотреть ее содержание в любой момент без предварительного уведомления.

Содержащаяся в обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг и других финансовых инструментов. Обзор не является рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может быть получателем настоящего обзора. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем обзоре, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок.

Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, и, как следствие, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от прогнозов и выводов, содержащихся в настоящем обзоре, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отраслях, в которых действуют соответствующие эмитенты ценных бумаг, а также многие другие риски. ПАО «Промсвязьбанк», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения получателей настоящего обзора, основанные на информации, содержащейся в нем, за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникшие в результате использования получателем настоящего обзора информации или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Прежде чем принять решение о приобретении ценных бумаг, потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации, представленной в настоящем обзоре, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск.

Если прямо не указано обратное, настоящий обзор предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного обзора в той юрисдикции, в которой находится или к которой принадлежит получатель обзора, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного обзора вправе использовать обзор только в случае, если он является допустимым получателем.